Genting Bhd chega mais perto do ponto de virada na Genting Malaysia
A Genting Bhd está cada vez mais próxima do patamar que pode abrir caminho para uma eventual privatização da Genting Malaysia, após semanas de compras graduais em mercado aberto. Até a última sexta-feira, sua participação na subsidiária alcançou 73,838%, acima dos 73,13% registrados quando a oferta pública obrigatória foi encerrada no início de dezembro. Esse aumento recente reflete uma série de aquisições em bolsa realizadas após o fim do período da oferta, que vêm aproximando silenciosamente a Genting Bhd do nível crítico de 75%.
O momento é relevante porque ultrapassar a marca de 75% daria à Genting Bhd o controle estatutário que a própria companhia já havia indicado buscar. Durante o processo de oferta, o grupo afirmou que pretendia fechar o capital da Genting Malaysia ao atingir esse patamar de controle ou, em um cenário mais ambicioso, avançar para uma aquisição compulsória caso elevasse sua participação para 94,94%. Esse objetivo mais alto não foi alcançado durante a oferta, mas as compras subsequentes mostram que a controladora continua perseguindo ao menos o primeiro alvo.
Por que os ativos da Genting Malaysia são estratégicos
A Genting Malaysia é peça central nas operações globais de jogos e lazer do grupo. A empresa é proprietária e operadora do Resorts World Genting, na Malásia, um dos empreendimentos âncora da Genting. Também administra operações de cassino no Reino Unido, incluindo o Resorts World Birmingham, e concentra os interesses do grupo nos Estados Unidos por meio da Empire Resorts.
O destaque, porém, é o Resorts World New York City, que recentemente obteve licença plena para atuar como cassino comercial. Essa licença permite a oferta de jogos de mesa e abre espaço para que o complexo evolua para um resort integrado completo, o que pode ter impacto relevante nos resultados futuros.
Diante desse conjunto de ativos, um controle mais apertado sobre a Genting Malaysia dá à Genting Bhd maior poder direto de decisão sobre alguns de seus empreendimentos mais importantes e sobre projetos de expansão. As regras de listagem na Malásia, entretanto, impõem um limite temporário: uma companhia não pode comprar mais de 2% das ações de outra empresa listada nos 12 meses seguintes a uma oferta fracassada ou expirada. Ainda assim, após o encerramento da oferta, a Genting Bhd precisava de apenas mais 1,87% para chegar aos 75%, espaço que vem sendo utilizado para a acumulação gradual agora divulgada.
Caminho para uma possível privatização
O banco de investimento Nomura já havia detalhado o que deve acontecer caso a Genting Bhd consiga elevar sua fatia na Genting Malaysia a 75%. Ao atingir esse nível, a controladora é obrigada a convocar uma assembleia de acionistas e apresentar uma oferta razoável, em dinheiro ou em outra forma, para os investidores minoritários remanescentes. Esse processo pode ser o passo anterior a um eventual fechamento de capital, mas não há garantia de que isso se concretize. Uma proposta de deslistagem pode ser barrada se mais de 10% dos acionistas se opuserem.
Em outubro, a Genting Bhd já havia sinalizado de forma explícita que gostaria de retirar a Genting Malaysia da bolsa, afirmando que buscaria a deslistagem ao atingir os 75% que lhe garantem controle estatutário ou ao chegar a 94,94%, nível que permitiria recorrer a poderes de aquisição compulsória. Esse segundo cenário não se materializou durante a oferta, que foi concluída com participação de 73,13%, mas as compras recentes indicam que o primeiro caminho continua claramente sobre a mesa.
O que o aumento da participação indica para os acionistas
Com 73,838% de participação, a Genting Bhd está muito próxima do patamar de 75% que persegue. As aquisições incrementais desde dezembro sugerem uma estratégia deliberada e gradual de aumento de exposição à Genting Malaysia, dentro dos limites impostos pelas regras locais de listagem. Para os acionistas minoritários, esse avanço reforça a possibilidade de que uma nova proposta acabe sendo apresentada caso e quando o nível de 75% for alcançado.
Qualquer movimento nessa direção acionaria o processo formal descrito pela Nomura: convocação de assembleia e apresentação de uma oferta que os investidores remanescentes teriam de avaliar com cuidado. A concretização de uma eventual deslistagem dependerá da reação desse grupo, sobretudo porque a oposição de mais de 10% do capital pode bloquear totalmente a iniciativa. Por ora, o ponto central é que a Genting Bhd continua aumentando aos poucos sua participação, aproximando-se de uma posição em que a discussão sobre fechamento de capital da Genting Malaysia poderá ganhar força no futuro.
Fonte: Inside Asian Gaming (IAG)